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作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/
一德期货能源化工分析师
要点速览版
海峡问题缓解，进口恢复顺利
做多关键因素消失，甚至逐步进入过剩格局。
海峡问题反复，局势未解
短期价格在悲观情绪释放后仍存一定支撑。
最近的乙二醇堪称市场的明星品种，8月6日以来涨势如虹，得益于其基本面强劲支撑。
支撑因素分析
最关键的影响因素仍是海峡持续封锁，导致中东特别是沙特的货物难以运出，我国乙二醇进口自3月份以来持续下滑，预计9月份进口仍难有大的恢复，10月份进口需要看随后地缘缓解后是否有货物运出。
乙二醇供应缺失大于需求增量，尽管聚酯前期开工率低于去年，但长丝开工仍有韧性。
库存持续去化至近几年同期低位水平，偏低的库存进一步提高了价格弹性。
临近交割月时，供应特别是进口短期内大幅恢复概率较小，较低的库存以及终端的开工韧性导致短期乙二醇矛盾难解，吸引资金大幅入场。
后市展望
后期来看，近月乙二醇的矛盾只能通过挤压需求来实现硬平衡，同时配合国内供应略有边际恢复。经测算，聚酯开工需要降到77-78%左右才能实现乙二醇短期的相对平衡。进入9月份，终端瓶片和短纤已经有装置预期停车，同时受利润和原料的制约。
未来海峡仍是基本面关注的重点，隔夜海峡局势出现一定的缓解。如果乙二醇进口恢复顺利，做多的关键因素将消失，甚至逐步进入过剩格局，但是如果未来海峡问题仍存在一定的反复，预计短期价格在悲观情绪释放后仍存在一定的支撑。
乙二醇库存
编辑：武宇杰
审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/
复核：于心悦
报告完成日期：2026年8月26日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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责任编辑：李铁民
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